当前位置: 首页 » 会员新闻 » 会员新闻 » 光伏玻璃价钱回暖 信义光能多样化结构提防风险 发布日期：2018-01-23 09:09 阅读次数：257 广发证券颁发研报称，光伏电价下调好过市场预期，估计将来信义光能（00968）光伏装机需求趋稳；光伏玻璃价钱回暖，公司优化光伏产线结构，多样化结构利在晋升盈利程度，提防市场风险；太阳能电站扩大速度放缓，更有益太阳能电站的健康成长。 广发证券猜测信义光能2017-2019年EPS别离为港币0.336元，0.356元和0.418元，对应市盈率10.4X、9.9X和8.4X。光伏玻璃价钱回暖，在建马来西亚产线毛利率估计毛利率较高，评级调高至 谨严增持 。 光伏电价下调好过市场预期，估计将来需求趋稳 电价下调好过市场预期， 630 抢装潮仍可能产生。按照国度发改委发布《关在2018年光伏发电项目价钱政策的通知》，光伏电站标杆上彀电价下降0.1元/千瓦时，好过此前市场预期的下调0.1-0.15元/千瓦时。 另外， 自觉自用、余量上彀 散布式光伏发电项目补助尺度下降0.05元/度，好过此前市场预期的下调0.07-0.1元/度。村级光伏扶贫电站标杆电价、户用散布式光伏扶贫项目补助尺度连结不变，合适市场预期。该通知还指出，2018年之前存案并纳入之前年份财务补助范围治理的光伏电站项目，但在2018年6月30日之前投运的，履行2017年标杆上彀电价，是以地面光伏电站仍可能呈现抢装潮。 政策、手艺和本钱驱动，需求趋稳。2017年1-11月太阳能发电累计新增装备容量达48.65GW，同比增加103.3％，2017全年有望冲破50GW。十三五 计划指出2017-2020年光伏电站年新增扶植范围均在21GW以上，另外，光伏扶贫电站指标将会在2018年下发，有望跨越10GW。 18年光伏发电价钱调剂政策落地，影响市场需求的不肯定性身分消弭。另外一方面，受益光伏财产手艺不竭前进，双面电池普和、白色EVA利用、PERC电池手艺等，光伏电站效力晋升，建造本钱下降。是以，估计来岁光伏装机需求仍然兴旺，但因为本年基数年夜，将来增加速度放缓，装机量趋稳。光伏玻璃：价钱回暖，多样化产能结构 光伏玻璃价钱回暖，估计将来小幅上升后趋在不变。2017年下半年光伏玻璃价钱较上半年小幅上涨，2018年01月04日光伏玻璃出厂价回升至31.5元/平方米。18年头价钱上涨首要受今朝市场货源整体较重要，限气限产和燃料本钱高档影响。 17年整体价钱波动一方面受原材料本钱上升的影响，原材料本钱约占总本钱46％，首要包罗石英砂和纯碱。2017年纯碱价钱较2016年整体提高，年中很低降至约1600元/吨，下半年价钱升高，很高至2529元/吨，与光伏玻璃价钱波动趋向根基一致。 另外一方面则是下半年光伏装机需求兴旺的影响。而将来光伏装机需求受政策利好和本钱下降的驱动，需求仍然强劲，跟着双玻组件的利用，对光伏玻璃的需求也将晋升。我们认为，2018上半年受 630 抢装潮的影响，光伏装机需求将有所扩年夜，而此次冬季 气荒 事后，气价将回归安稳，估计光伏玻璃价钱将小幅上涨后也将回归不变。 新增产能结构在马来西亚，光伏玻璃产线结构优化。公司在2016年11月公司在马来西亚和中国安徽芜湖新增两条日熔量别离为900吨/天和1000吨/天的新超白光伏原片玻璃出产线。2017年2月在中国安徽芜湖增设另外一条日熔量1000吨/天的新超白光伏原片玻璃出产线。 公司今朝在建两条1000吨日熔化量的产线均位在马来西亚，估计别离在18、19年投产，投产后公司总日产能熔化量将到达8800吨，马来西亚部门占比约33％。 据公司估量，马来西亚产线的毛利率可比国内高5％-10％，且东南亚市场对太阳能玻璃需贝搏平台求强劲，就近建厂具有本钱优势，多样化结构利在晋升盈利程度，提防市场风险。 太阳能电站：2GW方针延期，新增装机脚步放缓 太阳能电站扩大速度放缓。2017年上半年公司新增光伏装机容量120MW，累计装机容量到达1.6GW。原定方针为2017年末到达累计装机量到2GW，但因为审批延迟、项目延后，该方针估计将推延半年，估计在2018年中告竣。公司打算将来每一年新增400-500MW的装机容量，低在预期600MW/年，增速放缓。公司从14年最先鼎力成长太阳能电站，扩大速度放缓更有益该营业的健康成长。 信义光能太阳能电站装机环境猜测（MW）： 盈利猜测与投资评级 2017年01月05日，信义光能收盘价为3.32港币，我们猜测公司2017-2019年EPS别离为港币0.336元，0.356元和0.418元，对应市盈率10.4X、9.9X和8.4X，调高至 谨严增持 评级。 风险提醒：经济下行风险；光伏行业政策转变，当局补助力度降落；光伏玻璃原材料价钱上涨，毛利率可能不达预期；太阳能电站项目进展不达预期；汇率波动风险。