当前位置: 首页 » 会员新闻 » 会员新闻 » 福耀玻璃:事迹合适预期,盈利能力连结安稳 发布日期：2015-12-02 10:03 阅读次数：204 焦点不雅点 事迹合适预期。上半年实现营业收入65.91亿元,同比上升6.6%,归属母公司净利润12.15亿元,同比上升16%,每股收益0.48元,2季度汽车行业整体销量下滑影响收入和利润增速,2季度实现营业收入33.67亿元,同比上升2.7%,归属利润6.36亿元,同比上升10.5%,每股收益0.25元。上半年收入增速低在利润增速的首要缘由是现实所得税率年夜幅降落而至。 汽车玻璃上半年发卖收入增速超出行业增速。公司是全球汽车玻璃龙头企业,产物竞争力强,汽车行业整体下滑的布景下公司收入增速超出行业5个百分点,上半年国内发卖收入同比上升6.28%,国外发卖收入同比上升5.7%,综合毛利率上升0.6个百分点。 公司加年夜产物研发力度,产物高端化的益处慢慢闪现。公司治理费用率上半年上升1.3个百分点,首要缘由贝搏平台是公司加年夜研发支出,上半年研发支出2.97亿元,同比上升28.15%,产物毛利率晋升的同时公司现实所得税率年夜幅降落,上半年现实税率7.6%,同比降落10.4个百分点,首要缘由是产物手艺进级多个子公司被划分为高手艺企业,所得税率从25%下调至15%。 现金流小幅降落,存货和应收账款治理杰出。公司上半年每股经营勾当现金流0.52元,同比降落33.3%,首要缘由是美国工场前期经营现金支出1.1亿元而至。存货周转率1.67次,小幅降落0.11次,应收账款周转率2.74次,小幅降落0.16次。 全球化结构有望晋升市场份额,美国汽车玻璃工场年末投产有望增厚公司盈利。公司俄罗斯工场近期取得欧洲车厂的认证,将来将成为开辟欧洲市场的主要兵器;同时美国工场300万汽车玻璃工场将在15年末投产,届时有望增厚公司的盈利。 财政与估值:估计公司2015-2017年每股收益别离为1.03、1.15、1.29元,参照可比公司平均估值程度(表2),赐与2015年14倍PE估值,对应方针价14.4元,保持增持评级。 风险提醒:汽车销量增速低在预期对公司汽车玻璃需求的影响。