当前位置: 首页 » 会员新闻 » 会员新闻 » 福耀玻璃:16年下半年美国营业有望扭亏为盈 发布日期：2016-05-30 14:25 阅读次数：219 我们认为2016年福耀玻璃国内营业的盈利增加将首要由以下几方面身分拉动： 1）汽车玻璃销量追随行业增加； 2）平均售价上涨； 3）自然气降价效应。 海外营业方面，我们估计美国营业跟着产量爬坡和产能操纵率晋升，下半年有望扭亏；俄罗斯方面，假如斟酌卢布反弹带来的汇兑收益，我们估量上半年已盈利。整体来看，在为期两年的摆设以后，我们相信福耀的全球化计谋将慢慢进入收成期。我们认为今朝公司获得的北美OEM的新定单丰满，有望支持将来2-3年内涵北美区域的市占率到达20%（比拟2015年的不足10%翻倍）。斟酌到海外营业简直定性扩大和较高的股息率，保持买入评级。 国内市场：我们估计本年国内营业的增加将由以下几方面身分所拉动： 1）销量增加估计与行业平均程度年夜体一致； 2）平均售价上涨3-4%； 3）毛利率晋升首要来自在产物进级和客岁11月自然气价钱下调。 美国营业：2015年末已建成300万套的汽车玻璃产能，今朝还有250万套产能在建（打算在17年3季度完成）。届时在美国的年产能将到达550万套；公司方针在北美市场的据有率到达20%。利润进献方面，我们认为16年上半年美国基地可能还将录得吃亏，但下半年跟着产量上升和操纵率提高，其有望扭亏为盈。 俄罗斯营业：假如计入贝搏平台卢布升值带来的汇兑收益，我们估量本年上半年福耀的俄罗斯营业已实现了盈利。全年来看，治理层方针俄罗斯焦点营业扭亏为盈，估计产能操纵率到达55-60%。斟酌到俄罗斯需求低迷（估计还将延续2-3年），公司将其俄罗斯基地的定位调剂为向欧洲市场扩大的桥头堡。 本钱开支和融资打算：2016年本钱性支出仍然连结30亿人平易近币以上的高位。可是，我们估计从2017年最先，跟着新建产能慢慢落成，本钱性支出将慢慢下降。另外，我们认为公司刊行A股公司债（不跨越60亿人平易近币）将进一步优化公司财政布局、下降融资本钱。因为具有AAA评级，我们估量公司可以3%的利率刊行公司持久债。